中金公司研报称人妖 porn，2025年以来，港股商场证明亮眼。本轮港股商场高潮齐集在科技领域，结构性特征愈加显着，瞻望以前，商场期待来自产业层面的增量催化成分，以及后续总量计谋是否有鞭策顺周期板块补涨的可能；虽然也需存眷商场情怀透支以及科技股估值水位隐忧。“固收+港股”策略朴直那时。一方面，“纯债钞票打底”+“港股红利谢绝”+“科技龙头增厚”的设立有磋议骄横了浮浅的个东说念主投资者“进可攻退可守”的风险收益预期，合乎营为一站式投资用具抓有。另一方面，低利率时间下债券票息无数摊薄，高息钞票照旧稀缺，纯债组合收益承压，商场愈加存眷权力端增强技巧，加之“固收+港股”策略家具近一年以来的收益弹性与韧性已逐渐取得商场招供，“固收+港股”策略过火关系家具尚有浮浅的发展空间。
全文如下中金 | “固收+”基金：向港股要收益
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投资价值：“固收+港股”策略朴直那时
2025年以来，港股商场证明亮眼，死亡2025年2月27日，恒生指数和恒生科技指数岁首于今涨幅划分为18.2%和31.6%，比较之下人妖 porn，同时沪深300指数（+0.8%）、MSCI环球指数（+1.9%）和新兴商场指数（+4.5%）涨幅相对过期。本轮港股商场高潮齐集在科技领域，结构性特征愈加显着，瞻望以前，商场期待来自产业层面的增量催化成分，以及后续总量计谋是否有鞭策顺周期板块补涨的可能；虽然也需存眷商场情怀透支以及科技股估值水位隐忧。
“固收+港股”策略朴直那时。一方面，“纯债钞票打底”+“港股红利谢绝”+“科技龙头增厚”的设立有磋议骄横了浮浅的个东说念主投资者“进可攻退可守”的风险收益预期，合乎营为一站式投资用具抓有。另一方面，低利率时间下债券票息无数摊薄，高息钞票照旧稀缺，纯债组合收益承压，商场愈加存眷权力端增强技巧，加之“固收+港股”策略家具近一年以来的收益弹性与韧性已逐渐取得商场招供，“固收+港股”策略过火关系家具尚有浮浅的发展空间。
“固收+港股”策略家具商场方法：领域数目都改造高，近期收益上风凸显
领域数目：强大新高，在“固收+”基金中的商场份额大幅抬升。商场存量：死亡2024Q4，全商场共128只“固收+港股”策略家具（同比+50.6%），统共处分领域1，295亿元（历史新高，同比+15.2%）。份额变化：近期“固收+”基金举座领域有所压降，而“固收+港股”策略家具却抓续“吸金”，死亡2024Q4，“固收+港股”策略家具在“固收+”基金中的数目占比升至7.0%，领域占比也大幅抬升至8.5%近邻。
功绩梳理：最近一年收益上风凸显，岁首于今九成家具杀青正收益。近一年：细分“固收+”策略来看，按家具中位数统计，“固收+港股”策略问鼎2024年度（+7.95%），其次为“固收+红利”策略（+7.29%）和“固收+价值”策略（+6.93%）。岁首于今：随港股商场走热，“固收+港股”策略家具的收益上风仍在连接，死亡2025年2月27日，岁首于今收益率中位数达到1.09%（超过“固收+”基金的0.42%），有九成以上杀青岁首于今正收益（超过“固收+”基金的68%）。
“固收+港股”策略家具设立特征：抓仓港股把稳谢绝与高股息，重仓互联网龙头
行业散播：强调谢绝性，以传统周期和高分成钞票为主导。区域设立：“固收+”基金港股设立比例抓续抬升，死亡2024Q4已升至11.3%；“固收+港股”策略家具的港股仓位则最初50%。A股行业：“固收+”基金抓有电子及有色行业比例相对更高，而“固收+港股”策略家具倾向于通过港股端补足传统周期和科技板块抓仓。港股行业：“固收+港股”策略家具偏好抓有传统周期和高分成钞票，重仓互联网龙头；而主动权力基金聚焦成长性，中枢设立港股科技。
老婆偷情个股投向：抓股齐集度相对较高，重仓标的与主动权力基金各别较大。重仓个股：“固收+港股”策略家具关于港股的抓仓齐集度相对较高，举座法估量，2024Q4抓有腾讯控股18.8%（传媒行业总共抓有19.3%），抓有中国海洋石油11.9%（石油石化行业总共抓有12.9%）。“固收+港股”策略家具与主动权力基金的港股重仓标的分化，与上一末节港股行业散播中的论断肖似，前者的重仓个股偏好传统周期、高分成钞票、谢绝性赛说念以及互联网龙头公司，后者关于头部互联网企业的偏好过程显着更高。增减标的：“固收+港股”策略家具2024Q4增抓高分成资源品和低估值周期股，如中国海洋石油（+1.34pct）和中国宏桥（+1.04pct）；有限参与成长股反弹，如小米集团（+1.82pct）和中芯科技（+0.75pct），与主动权力基金酿成共鸣；对腾讯控股（-2.62pct）的减抓幅度显着最初主动权力基金（-0.73pct）。
风险教导
1）本文所说起的扫数基金及处分东说念主信息均不组成投资暴虐；2）本文不雅点及论断均基于公开数据分析所得人妖 porn，历史数据不代表以前、存在失效风险。